公司融资法律实务

 公司融资法律实务

投资与融资犹如一对孪生兄弟始终伴随着公司的发展。投资人当初投入资金创立公司，随着公司的发展，自有资金常常不敷使用，此时公司需要融资，以便适应公司发展的需要。融资是指一个公司筹集资金的行为与过程。根据融资的方式与途径不同，可以将融资分为股权融资与债券融资两种方式。前者是指公司不通过金融中介机构，而是借助股权这一载体直接从资金盈利机构获得资金，资金供给者作为股权所有者享有股东股利的融资方式；后者是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。相对于债券融资而言，股权融资具有长期性、不可逆转性以及无负担性等特点。

融资过程充满了发展的机会，也处处有风险。因此，公司在进行融资时，既需要公司管理者具有战略思维和管理智慧，也需要进行财务筹划，更需要法律的规范和保障。值得说明的是，融资具有风险是必然的，也是正常的，关键要识别风险，对风险的危害程度进行预判，这样才能回避风险或者化解风险、降低风险。本篇的目标正是帮助公司管理者认识融资活动中的各种风险，并提出降低风险、化解风险或者回避风险的思路与方法。

 股权融资的途径及风险防控

所谓股权融资，就是通过出让公司股权进行资金融通。股权融资不产生债务，但是会稀释现有股东的股权，从而导致对公司控制权的丧失或者部分丧失。但是，不同的投资者对于公司控制权的关注程度差别很大，进行股权融资时需要了解投资者的真实意图，并运用谈判技巧来争取公司的长期发展的有利条件。

一般而言，股权投资者有两种类型：一种是财务投资者，又称为金融投资者，他们关注的是中期回报，除了在董事会层面上参与公司的重大战略决策外，一般很少参与公司的日常管理和经营；另外一种是战略投资者，他们对公司的投资往往出于对市场份额等其他长期战略考虑，因而会关注公司的控制权。

股权融资一般通过两种方式进行，一种是在境内外证券市场公开发行股票，藉此募集资金，就是所谓的公募方式；另一种是通过非公开市场募集资金，就是所谓的私募方式。从某种意义上说，私募方式包括引进私募基金、引进风险投资和引进战略投资者。风险投资、战略投资与私募基金的差别主要在于各自的投资偏好和侧重点不同，风险投资本质上也属于私募基金的一种。因此，本章虽然分别介绍如何引进私募基金、引进风险投资和引进战略投资者，但是它们在很多方面是相通的，特别是风险投资与私募基金在绝大多数方面都相似，可以相互参考。

需要说明的是，关于私募基金、风险投资与战略投资，市面上已经有很多这方面的书籍和论述。本讲义主题是创业所涉法律问题，因而，我们将从一般拟融资的公司角度来看私募基金、风险投资与战略投资，着重介绍它们的一些特点和运作方式。（待续）