债券具有法律效力，债券的购买者与发行者之间是债权与债务的关系一、城市投融资平台发行企业债券的背景及意义

　　根据以往的经验，发行企业债券似乎是垄断行业央企及重点城市大型国企的特权，中小城市的投融资平台及民营企业采用发行债券方式融资基本属于"可望不可及"，但这种情况正在逐年发生变化。自2007年以来，安庆、柳州、芜湖、嘉兴、怀化、临安等为数众多的城投平台先后获准发行企业债券，为城市建设筹集了低成本的稳定资金。

　　对于城投平台而言，企业债期限长，成本低，融资额较大，与城市基础设施建设的周期长，资金占用多，资金缺口大相符合，所以发行审核程序一放开，大批的城投平台就开始筹划企业债券的发行。

　　企业债券相对于长期贷款的优势：

　　比较项目商业银行长期贷款企业债券融资

　　融资主动权期限、利率、总量均由银行控制期限、利率、总量发行人可控制

　　融资成本平均水平大约低于商业银行贷款30%

　　支付压力按季度支付利息，现金压力突出按年支付利息，到期一次还本

　　利率风险利率无法锁定，随基准利率浮动可以在利率低时锁定融资成本

　　资金使用用途受到商业银行的严格控制用途基本由发行人决定，相对比较灵活

　　相对于股权融资而言，债券融资不涉及公司控制权的调整，其融资成本显著低于股权融资成本，而且具有财务杠杆效应与税收屏蔽效应。

　　另外，企业债券的发行要求发行主体符合一定的条件并在债券维持期间公开披露企业经营的一些重大事项，因此从客观上要求城投平台进行现代公司制的重组和整合，也要求城市资源和资产向平台的集中，这一点意义深远，我们将在下文重点讨论。

　　二、发行企业债券的规程

　　企业债发行的条件

　　为应对全球性金融和经济危机，我国开始实施积极的财政政策，在对企业债券发行程序简化的基础上，发行条件也逐渐放宽，尤其是近半年来部分中等城市的企业债相继成功发行，尤其是一些区县企业债，可见审批部门对地方城投企业债券融资的支持态度。综合来看，债券的发行门槛并不太高，主要条件如下：

　　1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元;

　　2、累计债券余额不超过企业净资产40%;

　　3、最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息。

　　4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。

　　5、债券的利率由发行人和主承销商根据市场情况协商确定，报有关部门备案;

　　6、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态;

　　7、最近三年没有重大违法违规行为。

　　考虑到央行规定发行规模小于5亿元的企业债券不能在银行间债券市场上市流通等因素，实务操作中，一般发行规模要达到5亿元以上，目前大部分城投平台发行的债券额度均在10亿元以上。可见，债券发行的市场门槛实际上是要略高于法定门槛的。

　　企业债发行的流程

　　1、一般流程

　　企业债券的发行一般可以分为三个阶段：

　　第一阶段：策划和重组阶段,正如上文提到，城投公司作为一类新兴的，以城市基础设施建设为主的投资公司，本身具有的资源基本上达不到发行债券的要求，必须在发行之前进行一轮重组和整合，其具体工作主要是在财务顾问机构的策划和指导下拟定重组方案，对城建领域的资产、资源、资金及项目等进程重组和资源整合，调整和优化发债主体的财务结构，使之更好的满足发债条件。这样发债主体在选择券商时能更具主动性和谈判余地，因此这一阶段的基础工作非常重要，是成功发债的基础、先决条件，同时也很大影响到发债的成本。

　　第二阶段：发行准备阶段，选择机构组建发债的工作团队，进行审计、法律调查、投资项目可行性评估以及增信评级等，编写发债申请文件。

　　第三阶段：审批及发行阶段，上报国家发改委审批，承销商承销、发行上市。

　　2、发行结构

　　债券作为债权债务关系的凭证，一般以一定格式的票面形式来形成。