佛塑股份身陷洋垃圾门 公司热衷概念加身

值得一提的是，此前表现并不起眼的佛塑股份在公司新任大股东广东广新外贸集团有限公司入主后，便不失时机地抛出了新能源新材料等多种概念，同时对外投资动作频频，而市场资金也配合默契，借题发挥，使得公司一度成为两市的热门股之一。

此前公司宣布拟投资10500万元到控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司(金辉高科)，用于新建 4500万平米隔膜产能，预计新项目在2011年下半年投产。同时，控股子公司佛山纬达光电材料有限公司(纬达光电)也拟新建80万平方米偏光膜产能，预计将于2011年5月投产。

今年上半年，在同期大盘大幅调整的情况下，二级市场上佛塑股份股价不跌反涨，股价也迭创新高。今年4月28日，佛塑股份盘中一度创下14.48元的历史新高。

这一点可以从机构对佛塑股份展开的密集调研得到侧面印证。本报记者发现，机构对佛塑股份的热切关注从去年年末开始一直持续到今年上半年。

从2010年1月至6月，包括广发证券(31.32,0.00,0.00%)、华安基金、国投瑞银、鹏华基金在内，有超过30家机构对公司进行了调研，有些机构像广发证券、华安基金、大成基金等机构更是多次赴公司调研，甚至连最牛私募上海泽熙投资公司、上海南证投资公司也现身其中。

另据佛塑股份最新披露的2010年半年报显示，报告期内公司实现营业收入17.51亿元，归属母公司净利润5467万元，同比增长303.98%，基本每股收益0.089元。其中，近71%的利润贡献来自于佛山杜邦鸿基的投资收益。

报告期内，杜邦鸿基的聚酯薄膜业务由于下游电子、包装等行业景气度回升，实现净利润8332.24万元，给公司贡献的投资收益为3879万元，公司获得的投资收益同比去年同期增长近200%。

不过，蹊跷的是，在去年公司净利润中充当“黑马”的两大利润功臣纬达光电和金辉高科到今年上半年却又变得悄无声息了。对于上述两家控股子公司的业绩表现，佛塑股份在半年报中只字未提。

2009年，公司净利润主要来自于控股子公司纬达光电(偏光膜)和金辉高科(电池隔膜)，其中，纬达光电净利润6948万元，同比增长5.5倍，金辉高科净利润3829万元，同比增长11.44%，按权益折算分别贡献EPS约0.06元和0.03元。

有券商研究人士告诉本报记者，目前已有机构对公司进行调研后，对金辉高科的锂电池隔膜研发能否取得有效突破提出了怀疑。

金元证券研究所王昕称，锂电池的核心在于隔膜，而公司在动力锂电池隔膜的研发仍存在一定的不确定性。总体上看，就工艺流程而言，干法隔膜的物理性能和机械性能较好，湿法隔膜的孔隙率和透气性更优。一般来说，湿法采用PE基础，但热稳定性较差。目前，金辉高科采用的是湿法双向拉伸工艺。其不足之处在于设备复杂、投资较大、周期长、工艺复杂、成本高、能耗大。

对此，中投证券研究员马蘅表示，作为化工类公司来说，即使考虑新能源新材料概念溢价，目前公司估值亦不低。截至11日收盘，佛塑股份收报12.84元，收跌1%，对应动态市盈率高达71.9倍。

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