涉及上市公司“小非”限售股

去年中国银监会整顿银行和信托公司的合作之后，银行发行的信托型理财产品一度陷入低潮。不过，整顿并不意味着叫停。随着业务的规范化，近期信托型理财产品频频面世。记者查询银率网的理财产品信息发现，目前光大银行、工商银行、中信银行和南京银行均在销售信托型理财产品，预期年化收益率均超过4%，最高的达到5.7%。在产品设计上，银行突破了以往常见的信托贷款的模式，有的银行采用“上市公司限售股质押融资”，有的采用“分层集合信托的优先受益权”，令人耳目一新。

向“小非”发贷款

南京银行北京分行近日发行一款针对高端客户的理财产品，募集资金主要投资于中融信托公司设立的“中融-太平洋证券股权收益权投资单一资金信托”，如有闲置资金则配置银行间市场的国债、央行票据、高等级企业债券等固定收益产品。该行预计，这些金融工具的年化收益率为5.8%至8%，该行最终支付的预期年化收益率为5.5%，不保本。

以往，银行发行信托理财产品后，通常将资金委托给信托公司，由信托公司向特定的工程或经营性项目发放贷款。南京银行的这款产品有所不同，实质是借款人以自己持有的上市公司限售股做质押向信托公司借款。据南京银行的产品说明书披露，“中融-太平洋证券股权收益权投资单一资金信托”的操作方式是，中融信托以约5.31元/股的价格买入并返售北京华信六合投资有限公司所持的太平洋证券3760万股限售股，这些股票将质押给中融信托作为风险保障。业内人士解释称，这实际是“小非”北京华信六合公司以所持的股票做质押向中融信托借款。

南京银行该产品的主要风险是借款方到期不能还款，但借款方提供了太平洋证券的股票做质押，因此，即使发生了不能还款的情况，信托公司也可以变卖股票以抵偿借款。太平洋证券的质押作价是5.31元/股，而二级市场上最新的收盘价是11.53元/股。因此，该理财产品最极端的不利情况是：借款方到期不能还款，并且太平洋证券的市价届时跌破5.31元/股。